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吴晓求:理性看待投资热度 断言经济过热尚早

解放日报

   在全国银行、证券、保险工作会议传出的信息中,“投资规模偏大”和“金融安全”这两个字眼引起了经济学家的高度关注。“投资规模偏大不能简单等同于经济过热,对症下药还得从金融入手。”记者昨日采访的经济学家中,中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求的这一观点,是所有经济学家的共识。

    通过调整信贷优化经济结构

    钢铁等行业成为近期银监会掌握信贷资金流向的主要领域。上海社会科学院经济研究所金融与资本市场研究室副主任韩汉君认为,这些领域投资过多的事实,在银行新增贷款急剧增长上得到明显的反映;同时,新增贷款结构存在比较严重的问题,基建贷款、个人住房贷款等中长期信贷所占比例大幅提高。

    信贷结构呈现“冰火两重天”的格局。华东师范大学远东国际金融学院院长、博导潘英丽指出,服务业中部分领域“嗷嗷待哺”,导致去年服务业的发展速度出现回落;而“中央一号文件”所要积极扶持的农业,则更为“缺钱”。目前中国经济的主要问题在于经济结构性不协调,部分行业投入较大而部分行业又资金不足。本次会议明显透出信号,政府意图通过信贷结构的调整,优化现有经济结构。

    断言经济过热尚且证据不足

    经济真的“发烧”了吗?吴晓求对此颇为谨慎。

    吴晓求认为,一般而言,一个国家的经济起飞阶段需要经历10—20年时间,我国经济自上世纪末开始进入起飞阶段,虽然部分行业的确进入了产业运行周期的顶部,但就此判断经济过热不足为据。同时,我国经济结构和市场化机制比过去一二十年要成熟许多,市场化供给机制已经初步完善,恶性通货膨胀在目前的架构下难以出现。

    在具体操作上,韩汉君认为,目前金融调控的手段已经颇为丰富。去年,央行及时发现了贷款猛增的势头,迅速通过公开市场操作、窗口指导等手段发出政策信号,并果断将法定存款准备金率提高一个百分点,以期尽快抑止这一势头;各商业银行也积极配合,采取相应的收缩措施,放慢贷款增长速度。

    金融开放加快监管面临新难

    严控经济快速增长出现的局部偏快,监管成为重中之重。值得注意的是,目前金融监管环境发生了微妙的变化。“最大的影响便是金融对外开放进程的加快。”复旦大学经济学院教授、博导胡庆康认为,开放进程中的风险来源和风险控制难度,不同于以往封闭式的金融市场。“一行三会”的金融监管架构已经形成,但在未来三年时间的入世“后过渡期”中,国际通行的混业经营模式,将随着外资金融机构的进入而给分业监管体系带来“不适”,并可能形成监管真空和监管重叠。

    潘英丽认为,目前金融安全所面临的最大问题在于银行存款所受到的冲击:外资银行深度介入,争夺中资银行存款;货币市场基金的推出,有望成为储蓄替代品;今年消费价格预计增长3%,很可能形成“负利率”的局面,导致存款流失。在这种情况下,银行可能因手头资金不足而面临流动性风险,“挤兑”往往是最容易引发金融风险的因素。

 
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