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全国人大常委周正庆:努力实现三大市场协调发展

证券时报

  □全国人大常委财经委副主任委员 周正庆

    金融市场是融通资金、买卖有价证券的场所,现代金融的范围包括货币市场、资本市场和保险市场。改革开放以前,我国金融业与高度集中的计划经济体制相适应,建立了以人民银行为主体的大一统体系,经营的是传统的存、放、汇业务。改革开放以来,金融业得到了长足进展,货币市场、资本市场、保险市场陆续建成并不断发展,改变了我国银行大一统的格局,丰富了金融产品的内容,基本适应了经济高速发展期间的金融需求,在支持经济发展、调整经济结构、维护社会稳定等方面,发挥了重要作用。金融日益成为“现代经济的核心”。

    当前,世界经济发展日益全球化,在我国加入世贸组织以后,既面临挑战,也蕴藏机遇。作为现代市场经济核心的金融市场也面临着严峻的挑战和巨大的发展机遇。如何推动我国金融市场三个主要部分———货币市场、资本市场和保险市场相互促进、有机结合、协调发展,已经成为金融领域一个亟待解决的重大课题。

    党的十六届三中全会以“三个代表”重要思想为指导,作出了完善社会主义市场经济体制的伟大战略部署,为深化金融改革指明了方向,提出了明确具体的要求。要“大力发展国有、集体和非公有资本参股的混合所有制经济,实现投资主体多元化,使股份制成为公有制的主要实现形式”,要“大力发展资本市场和其他要素市场”,“扩大直接融资”,“建立健全货币市场、资本市场、保险市场有机结合、协调发展的机制”,“建立健全银行、证券、保险监管机构之间以及同中央银行、财政部门的协调机制,提高金融监管水平。”    

    这些富有建设性的重要决定,是十四届三中全会以来,我国经济理论和方针政策的新发展、新突破。深刻体现了代表先进生产力的发展要求,代表中国先进文化的前进方向,代表中国最广大人民的根本利益。它们必将推动货币市场、资本市场和保险市场走向相互促进、协调发展的新阶段。

    下面我想讲两个有关的认识问题。

    一、股份制和资本市场是先进生产力发展的产物,是人类社会创造的文明成果,要大力推进我国资本市场的发展。

    十九世纪欧洲开始工业革命。随着大机器的应用、矿山的开采及道路运输的发展,都提出了资本积聚的要求,从而股份公司和资本市场得到快速发展。马克思在《资本论》中曾明确提出:股份制度“是在资本主义体系本身的基础上对资本主义的私人产业的扬弃;它越是扩大,越是侵入新的生产部门,它就越会消灭私人产业”。马克思还高度评价股份公司在集中社会资金,促进经济发展的重要作用。“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度,那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。” 

    一百多年来,股份制和资本市场有效地推动了生产力的发展。小平同志曾经指出:“社会主义要赢得与资本主义相比较的优势,就必须大胆吸收和借鉴人类创造的一切文明成果。吸收和借鉴当今世界各国包括资本主义发达国家的一切反映现代社会化生产规模的先进经营方式、管理方法”。对此,资本主义社会可以用,社会主义社会同样可以吸收、借鉴和利用。

    从中国十几年来推行股份制、建设和发展资本市场的实践证明,它对推动我国生产力发展具有重要作用。截止目前我国已经上市的股份公司已达1300家,十几年来从国内外筹集的资金超过一万亿人民币,在国内发行国债累计二万多亿。它对优化资源配置、推动国企改革建立现代企业制度,吸收高新技术调整经济结构,筹集更多的社会资金,促进国民经济持续快速发展具有重要作用。同时,在全国开展了前所未有的大规模的基础设施建设,干了许多我们多年想干干不了有利于今后长期经济社会发展的大事。 

    但是,我们要清醒地看到,近两年来资本市场发展滞后、持续低迷、直接融资相对萎缩的现状与《决定》“大力发展资本市场”的要求存在很大差距,与我国GDP持续、快速、健康发展极不相称。同时,与世界发达国家相比差距在进一步拉大。以美国为例,从1990年起到2000年美国股市经历了十年牛市行情,道·琼斯指数从2400点提升到11700点,涨幅高达4.9倍。美国经济取得高增长、低通胀的成就。尤其重要的是美国抓住机遇,充分运用资本市场投资、融资的功能,大力发展信息技术,率先完成了产业结构调整,带来了十年快速增长,大大增强了经济、科技和军事实力。支持新技术的风险投资从每年30亿增至800亿美元,吸收国际资本流入美国年均达到2500亿美元。对发达国家充分运用资本市场功能,迅速发展壮大自己的作法,值得引起我们的深思。

    我国资本市场经历1998年清理整顿、综合治理以后,曾经出现过近2年的牛市行情。而后,由于思想认识上的误差以及某些政策和工作上的失误,从2001年6月以来出现发展滞后、持续低迷,股票流通市值减少了6000亿,绝大部分投资者不仅没有得到合理回报,反而受到了很大损失,从而失去信心,致使资本市场流动资金减少3000亿。直接融资占间接融资的比重从10%降至4%以下。 

    江泽民同志早在1998年5月就曾指出:“搞证券是现代经济中一门复杂的学问。各级党政领导干部、企业领导干部和证券工作者,务必勤学之、慎思之、明察之,务必在认真掌握其基本知识和有关法律法规基础上,不断提高驾驭和正确运用证券手段的本领。”

    我认为要提高驾驭资本市场的本领,首先要以“三个代表”为指针解决好认识问题。

    第一,大力发展资本市场体现了促进先进生产力发展的现实要求。党的十六大提出,全面建设小康社会的战略目标,未来20年经济总量要翻两番,这必然需要大量的资金投入和融资需求,从国内外的经验看,最佳的方式之一就是启动资本市场。发展新技术,调整产业结构;深化企业改革,建立现代企业制度;促进商业保险、社会保障进入良性循环;扩大直接融资,防范潜在的金融风险;适应加入WTO的变化,参与国际竞争。这些都需要加快资本市场发展,扩大市场规模和容量。 

    第二,大力发展资本市场,关系到千百万中小投资者的切身利益。解决发展滞后,扭转持续低迷,使股市恢复正常进入持续健康发展,就会增加社会财富,减少投资者的损失,并为扩大消费需求带来新的机遇。

    第三,大力发展资本市场,必须提倡公开、公正、公平,反对弄虚作假、操纵市场、欺诈客户,必须推进诚信原则。要以道德为支撑,产权为基础,法律为保障,这些都迫切需要以先进的文化武装头脑,自觉地约束行动,有了严格自律的思想基础,健全的监管体系,社会信用体系才能不断完善。

    基于上述认识,我赞成采取积极的股市政策,要认真贯彻落实三中全会《决定》精神,把握发展是第一要务的要求,要采取有力措施迅速扭转资本市场发展滞后、持续低迷的现状,对一切妨碍发展的思想观念都要坚决冲破,一切束缚发展的做法和规定都要坚决改变,一切影响发展的体制弊端都要坚决革除。不尚空谈、埋头实干。各有关方面要形成合力把三中全会《决定》的要求,逐条落实,提出有针对性、可操作的政策措施。同时,要加强证券法制建设,当前要抓紧把《证券法》调整好、修改好,使《证券法》既有利于规范资本市场,防范风险,又有利于大力推进资本市场健康发展;既有利于发挥资本市场各项功能,又有利于维护广大投资者的合法权益。 

    二、与时俱进,改进金融调控,努力实现货币、资本、保险市场的有机结合、协调发展。

    长期以来,我国的货币、资本、保险三个市场基本处于割裂状态,互不协调,缺乏沟通,对金融实施调控,只顾对货币市场的影响,只监测M1和M2,不研究M3,往往忽视对资本市场和保险市场的影响。目前我国金融市场的实际状况是间接融资增长过快,直接融资增长过慢,甚至出现萎缩,这既不利于金融市场稳定健康发展,也难以适应经济全面、协调、可持续发展的需要。

    因此必须与时俱进,抓紧建立与资本市场、保险市场发展相适应的新的货币政策考核、观测指标,改进金融调控,努力提高货币政策的有效性。必须清醒地看到资本市场、保险市场必将逐步成为货币政策的重要传导渠道,银行信贷资金与股票债券市场的合规结合将逐步扩大,社会上的证券投资需求已经成为制约货币需求的重要变量。因此金融调控必须涵盖三个市场,对三个市场共同健康发展负责。实践证明,三个市场之间有着广泛的、内在的、紧密的联系,它们的资金是相通的,它们之间互为依托、相互影响,是无法割裂的。诸如货币市场银根松紧,都会迅速波及资本市场;资本市场或冷或暖,都会直接影响银行储蓄存款的升降;保险市场的发展,结构的变化,体制的改革也都对货币、资本市场产生很大影响。而保险业要保持良性循环,又必须进入资本市场搞好资金运营,并依赖资本市场的健康发展。因此保持三个市场良性互动、协调发展非常重要。总之,如何进一步搞好金融调控,实施好货币政策,必须与时俱进,付出更大的努力取得新的成绩。 

    党的十六届三中全会决定提出的“建立健全货币市场、资本市场、保险市场有机结合、协调发展的机制”,“建立健全银行、证券、保险监管机构之间以及同中央银行、财政部门的协调机制”,为改善金融调控,推动金融市场的协调健康发展,指出了方向,提出了明确的要求。最近通过的人民银行法修正案,在总则中专门增加了一条“国务院建立金融监督管理协调机制,具体办法由国务院规定”,从法律上给予了保障。只要我们认真贯彻落实三中全会决定精神,必将推动货币、资本、保险三个市场走向互相促进、有机结合、协调发展的新阶段。

 
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