首    页 法 规 查 询 培 训 信 息 征 订 信 息 您 的 留 言 企 业 家 沙 龙
 
       企业家沙龙登陆

用户名:

密 码:

个人 企业

 
精品栏目:::::
 
新闻快递 政策动态
财经热点 最新政策
预测分析 财经言论
 
实时查询:::::
 
股市行情:::::   

 

 

 

   

  :::财经法规网>>>财经热点:::

 

“利剑”会不会掉下来 加息之争尘埃落定?

中国证券报

    近一时期的股市,备受加息预期的折磨。从对统计数据敏感,到对部委报告敏感,直至对官员个人的讲话敏感,市场神经高度紧绷,投资心态异常羸弱。

    那么,加息这把高悬于资本市场头上的“利剑”会不会掉下来呢?记者经多方采访后感受到,尽管有观点认为,经济依然过热,应采取加息等措施进行调控;但是主流的看法是:如果物价水平不发生突变或持续大幅上涨,加息的可能性不大。

    加息有无必要?

    追根溯源,加息预期始于对通胀的预期。因此,专家们指出,未来加息与否,在相当程度上取决于消费物价指数(CPI)的走势。从目前情况看,今年出台的一系列旨在控制货币信贷过快增长、遏制投资过热、防止通胀的调控措施已见成效。5月,投资明显降温,货币信贷增长偏快态势得到控制,尽管CPI同比水平仍在高位,但反映其动态趋势的环比水平开始下降。中国社会科学院金融所的专家认为,物价上涨已成强弩之末,早则今年下半年,迟则明年上半年,其走势可能逆转。基于同样的认识,有专家提醒,此时若以抑制通胀为目的而加息,很可能产生“超调”现象,导致通货紧缩。那么,如果6月CPI增长高于一年期贷款利率5.31%,即贷款出现负利率,要不要加息?在国务院发展研究中心专家巴曙松看来,即便如此,亦无必要。他分析说,受去年“非典”期间基数较低等因素的影响,今年6、7月CPI有可能突破5%,但不应据此贸然采取新措施。宏观调控应以落实已出台政策为基调。他指出,CPI指标具有一定的滞后性,即宏观调控反应在物价上会稍微滞后一段时间。现在看来,下半年CPI可能会冲顶回落。国家发改委专家陈东琪则提出了一个“定量标准”,“动不动利率,需要看CPI高位运行是否持续半年以上”。

    进一步说,假如在不远的将来,美联储提高利率,我国会不会马上“跟进”?对此,有专家指出,我国加息不宜先于美国,以免扩大人民币与美元之间的利差,增加套利外汇流入,加大人民币升值压力。但是,这并不说明美元加息是人民币加息的必要条件。中国社科院国际问题专家余永定说,美元加息可望减轻人民币升值压力。但届时人民币加息与否,还要根据我国通胀形势具体分析。

    一言以蔽之,加息预期始于通胀预期,也将止于通胀预期。

    加息有没有用?

    “我一直不赞成加息”,国家信息中心专家徐宏源的观点十分鲜明,“因为加息起不到抑制投资过热的作用。”他认为,此次投资过热根源在于行政性冲动。由于过热行业的边际利润率非常高,些微的利率上调对其未必奏效,但却难免会对消费等一些偏冷或不太热的行业造成损害,从而加剧产业结构劣化。

    在我国目前不完全的市场经济条件下,利率调整难以“牵一发而动全身”,何况利率本身也没有完全市场化。有识于此,银河证券高级经济学家左小蕾认为,期望通过加息抑制原材料价格上涨,并以此来影响整体价格水平及通胀预期并不现实。因为,一些原材料和工业产品价格上涨,是投资激增所致,加息根本不会影响这些行政性投资对成本的关注。

    目前CPI上涨的主要因素是农副产品价格的上升,尤其是粮食的涨价。而这种成本推动型的物价上涨,并非调整利率能够左右。在北京师范大学教授钟伟看来,想要通过加息抑制投资和通胀,只能是一种美好的愿望。

    “当前,比利率水平调整更重要的是推进利率市场化改革。”这已成为我国经济界和金融界的共识。这一共识的现实注脚是,今年以来,商业银行已越来越多地运用贷款利率上浮政策,企业资金成本已经上升,市场已在消化提高了的实际利率……

    加息周期是否到来?

    英国加息、美国将要加息、中国预期加息……有专家提出,新一轮世界性加息周期已经到来。

    对于加息周期,专家的解释是,它指的是利率水平的一种趋势性变化,在这一周期中,利率可能有升有降,但总体趋势向上。换言之,进入加息周期,并不意味马上就要加息,也不意味利率只升不降。它只是说明,相对前几年利率多次大幅下调、向下空间已十分有限而言,今后利率总体上将呈上升趋势。比如,目前我国一年期银行存款利率是近20年来的最低水平,下调空间几近于零。专家强调,加息周期一般处于经济周期的上升阶段,所以它的到来并不意味着股市必然向下。美国股市此前持续10年的大牛市,就是处在一个加息周期内。这是因为,经济增长强劲,市场对利率水平的承受力比较高。

    也有专家认为,我国目前还没进入加息周期,如果从今后3-5年或更长的时间看,利率水平将呈上升趋势,但这个趋势何时开始还很难说。当前,已出台的各项调控措施正处于观察、反馈和修正阶段,近期不应再采取包括加息在内的紧缩措施。

    还有专家不同意关于加息周期的提法。他们的看法是,通缩压力将是我国经济面临的常态,短期通胀只是中期通缩趋势下的反弹。从全球看,由于IT等新技术革命风起云涌,通缩趋势远未结束。

 
关 于 我 们 联 系 方 法 管 理 登 陆 版 权 声 明

Copyright © 2004 .中国常州. All rights reserved.| copy right