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尚福林新政一年:组合拳重塑券商 猴年将有新作为

财经时报

  “尚氏组合拳”重塑券商

     尚福林上任一年对证券公司扶持和整饬的双重快速,令业界讶异。

    “没有想到这些居然在年前都兑现了。”一家证券公司总经理1月5日在向《财经时报》评价证监会2003年功过时,神情羞涩。

    4个月前,证监会召开的“证券公司规范发展座谈会”(业界俗称“券商峰会”)落幕后,这位总经理曾向《财经时报》坦率地评价:“大家牢骚很多。”他还抱怨,能扶持证券公司发展的政策没有一项得到肯定,会议没有任何实质性内容。

    他没有料到,券商峰会后,《证券公司债券管理暂行办法》、《证券公司客户资产管理业务试行办法》等扶持券商发展的政策迅速兑现出台;在2003年即将过去的最后几日,尚氏“组合拳”——《证券公司治理准则(试行)》等接踵而至。

    政策扶持质佳公司

    2003年8月中旬由证监会组织召开的券商峰会是尚福林上任后的重彩之笔,业界以“前所未有”四个分量沉甸甸的字眼评价此次盛会,一些分析人士更认为它可能具有证券业发展的里程碑意义。

    此次峰会,全国130家证券公司的230多名董事长、总经理悉数抵京,这是证监会1998年从人民银行接管证券公司来,券商负责人到会最齐整的一次。

    尚福林在此次峰会上提出了著名的“尚八点”(对券商的八点要求)和“铁三律”(对券商的三条纪律),并明确对证券公司采取“不救市不扶贫,先规范再发展”的发展思路。

    他强调,证券公司必须遵守三条铁的纪律:严禁挪用客户交易结算资金;严禁挪用客户委托管理的资产;严禁挪用客户托管的债券。

    “这三招,招招指向证券公司软肋。最近几年出事的券商几乎都栽在这三类问题上。”一名研究金融业的证券分析师向《财经时报》分析说,峰会上尚主席确立的“不救市不扶贫,先规范再发展”的思路,势必引起券商间的新一轮洗牌。

    果不其然,券商峰会后,《证券公司债券管理暂行办法》、《证券公司客户资产管理业务试行办法》等扶持券商发展的政策陆续兑现出台,而这些政策多倾向资质较佳的大、中型券商,类似于发债等券商融入长期资本的手段已经成为下一轮券商兼并重组的助推器。

    重拳整治“问题”券商

    “先规范再发展”也不例外地左右着尚福林一年来对证券公司的整饬,病入膏肓的券商令尚福林不得不痛表杀意。这一年,大连证券、佳木斯证券、新华证券相继走上“死亡”之路。

    2003年4月5日,大连证券被责令关闭,成为首家被证监会关闭的券商;11月26日,佳木斯证券因严重违规被证监会下令撤销;12月5日,鉴于新华证券严重违规经营,证监会决定自即日起撤销新华证券。

    遭遇“不测”的券商还有富友证券,6月5日,因巨额违规经营,富友证券被中信证券托管;珠海证券、海南证券也因负债累累,被处以吊销证券经营资格但仍保留法人资格的极刑;最引人注目的还有1月2日南方证券被行政接管的消息。

    一次大熊市消灭一批券商,这已成为证券行业的共识,但较2002年,鞍山证券被关闭的频率,尚氏组合拳的挥出速度显然较他的前任要快、狠许多。

    可怕的是,这种速度可能仍难赶超涌现问题的券商数目,新华证券等被关闭的几家券商仅是冰山一角,历史遗留问题造成一直未得到规范的证券公司据称还有30家左右。

    分析人士指出,尚氏组合拳年末重点推出《证券公司治理准则(试行)》、《关于加强证券公司营业部内部控制若干措施的意见》,必然会在新年里进一步加强对券商的监管。

    《财经时报》注意到,准则中的不少条款针对的是目前证券公司尚未完全暴露的隐患,如对证券公司与股东,特别是控股股东的关系以及证券公司与客户的关系做出规定,在一定程度上限制了控股股东的权力;如何对已私下民营化的券商进行更为有效的监管等。

    人事调整暗伏玄机

    要想进一步推进对券商的监管,还需证监会内部人员更为强硬的配合。尚福林没有忽略这一要点。

    2003年12月4日,证监会内部宣布:原证监会主席助理兼机构监管部主任李小雪出任证监会纪委书记;中国证券业协会会长庄心一接任李小雪主席助理、机构监管部主任的空缺,同时保留中国证券业协会会长一职。

    证监会内部对此的评价是:尚福林自出任主席以来最重要的一次人事调整。

    此前,2003年年初,原国际部主任孙杰调任基金监管部主任;年中,原基金监管部主任张景华出任国际部主任。

  庄心一的履历不容忽略。早年他就曾出任过机构监管部主任,后担任深圳证券交易所总裁、深圳市副市长,之后担任中国证券业协会第一任会长至今。让庄心一再度出任机构监管部主任,尚福林自然别有用心。

作为中国证券业协会的会员,证券公司要严格遵守来自证券业协会制订的自律性要求,同时还要严格接受证监会机构部监管。机构监管部下属的各个处级部门中,对证券公司经营、管理的各环节监管和审核均有详细分工。

    “让庄心一将证券业协会和机构监管部的管理功能统一起来,不用想也知道,是要将双方对券商的管理渠道打通,以达到一加一大于二的功效。”

    上述不愿透露姓名的证券公司总经理判断说:“伴随三年股市下跌而陷入危险境地的券商们,是否能在这种架构下经过规范整肃萌发生机?中国的‘高盛’、‘美林’是否能借双重监管的东风横空出世?2004年或许能让我们看出端倪。”(邓妍)

    证监猴年将有何作为?

    “中国证券市场白皮书”或许是猴年证监会的压轴大戏,但推出QDII制度、建立创业板,及《证券法》的修订同样令市场瞩目。

    猴年证券市场的监管大戏究竟会怎样唱?这个方向性的问题困扰着无数研究证券市场的专业人士,对此了然于胸的惟有证券市场的“掌门人”尚福林和他的智囊团。

    白皮书何时出台?

    尚福林上任不久,即展开《中国证券市场九五时期到2010年发展规划草案》(简称“白皮书”)的起草工作。

    一名证监会官员肯定地告诉《财经时报》,白皮书涉及内容广泛,细致地描绘了未来5至6年证券市场的发展方向,是一部囊括尚福林任上证券市场各方面发展规划的文件,其中还包括引起市场普遍争议的国有股全流通的内容。

    2003年10月30日,证监会规划委主任李青原在出席“中国改革论坛”时表示,“股权割裂的制度设计严重影响了资本市场的发展,这个问题不解决,做任何事情都走不动。”

    她进一步透露,在其负责起草的白皮书中,已对全流通拟订了大原则。她表示,证监会并未搁置处理全流通问题,目前仍然是证监会在主导全流通事宜,具体操作上可能是先进行试点,获得经验后再大力推广。

    上述这名证监会官员向《财经时报》证实,白皮书中确实对国有股全流通方案指出了原则性方向。他透露,在2003年11月间,白皮书就已开始在证监会内部各部门征询意见。

    这名官员虽不能肯定白皮书何时才能推出,但他保守地估计,推出时间可能和市场判断的一样:年内就能出台。一旦白皮书出台,比较合理的解决全流通方案或许就能问世。

    创业板、QDII何时推?

    2004年被普遍看好的还有创业板的推出。到猴年,推出创业板的呼声已经喊了快4年,尽管市场人士尤其是创业投资企业普遍认同创业板是完善证券市场交易体系的重大举措,符合证券交易市场多层次发展的方向,而且创业板是拓宽中小型民营企业直接融资渠道,对于创业板的学术争论依然存在。

    给创业板带来转机的是十六届三中全会报告。报告明确指出要设立多层次的资本市场,此言顿时给支持创业板尽早推出的人士树立了信心,他们普遍期许,2004年是中国的创业板市场问世元年。

    期待开创元年历史的还有QDII(合格的境内机构投资者制度)。2003年,在尚福林所主导的证券市场快速国际化潮流下,QFII(合格的境外机构投资者制度)方兴未艾,大量对中国证券市场感兴趣的国际投资者涌入中国,尽早开辟一条境内合格投资者赴海外投资途径的呼声再度喧嚣。

    有关人士指出,在考虑减少外汇储备压力以及内地与香港更紧密加强经贸和金融合作的前提下,QDII或许也会有限制地在今年推出。

    《证券法》怎样改?

    《证券法》因为需要同《公司法》联动修改,成为2004年法制建设的重头戏。

    在谈到《证券法》的修改问题时,尚福林曾指出应认真总结证券市场发展和监管的经验教训,通过《证券法》的修改,为解决当前证券市场存在的问题打下良好的基础;要使《证券法》的修改,为市场创新和长远发展提供空间和法律保障。

    尚福林认为,“只要有利于经济发展的需要”,在证券市场的监管上,“无形的手和有形的手都要用”。

    但有关《证券法》具体如何与《公司法》联动修改的建议至今还未成形,不过,法学界人士向《财经时报》透露,联动修改将能更好地解决两法之间重叠内容的归置,而相对《公司法》而言,《证券法》的快速出台仍然可期。

 
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